美国银(yín)行业(yè)危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括资(zī)产出售，可(kě)能出(chū)售所有业务(wù)或部分(fēn)业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区(qū)银(yín)行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出(chū)售在内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在(zài)买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还(hái)表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历(lì)超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续(xù)暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银(yín)行倒(dào)闭事(shì)件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行和(hé)第一共和银(yín)行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的(de)科技(jì)以及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行集(jí)中于(yú)财富管理(lǐ)；而(ér)签名(míng)银行则(zé)有大量的数字资产风险。在(zài)听(tīng)证会(huì)上，专(zhuān)家们明确将最近银(yín)行倒闭(bì)潮归(guī)咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联(lián)储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士(shì)周四报(bào)道(dào)，美国联邦和(hé)州政府官员正(zhèng)在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面临的做空压(yā)力(lì)”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据(jù)，做(zuò)空(kōng)者(zhě)仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空某些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基(jī)本面强劲且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空(kōng)活动(dòng)增加和股市波(bō)动已引起官(guān)员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民(mín)调(diào)显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的(de)美国人担(dān)心(xīn)他(tā)们在银行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他(tā)们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不(bù)久的数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人(rén)表示，他(tā)们非常或中度担心自己资(zī)金的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行(xíng)业较为平静(jìng)的时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无(wú)人机撞击了(le)该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已(yǐ)被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三(sān)大关键利率均上调25个基(jī)点。主要再融(róng)资(zī)利(lì)率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上(shàng)调(diào)关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内(nèi)盘原(yuán)油(yóu)“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累计(jì)加息(xī)500个(gè)基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受(shòu)到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势(shì)更(gèng)多(duō)体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对(duì)连(lián)续加息对(duì)经济造成影响的(de)担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再(zài)度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗(zōng)商品(pǐn)代(dài)表(biǎo)受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，近期海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文(wén)件警告(gào)称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)经(jīng)济将面临(lín)严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次(cì)进入集中(zhōng)避(bì)险状态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确(què)定(dìng)性较大，主要(yào)风(fēng)险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级(jí)别的拉(lā)升行(xíng)情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注(zhù)点集中在(zài)宏观(guān)情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指数的(de)进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和(hé)通胀居高不(bù)下(xià)的情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次(cì)美(měi)联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议(yì)上，鲍(bào)威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于(yú)数(shù)据。美(měi)联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前(qián)高(gāo)利(lì)率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面(miàn)快(kuài)速下跌(diē)。不(bù)同点有两个(gè)：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本(běn)面(miàn)状(zhuàng)态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也(yě)要(yào)重点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期(qī)原(yuán)油(yóu)尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出现大(dà)幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美(měi)国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油(yóu)价进(jìn)行着各(gè)种努力(lì)，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市(shì)场再度进(jìn)入供小于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释(shì)放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其他利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破(pò)位向下，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不(bù)到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息基(jī)本(běn)全部(bù)落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商品(pǐn)压制的(de)预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的(de)担(dān)忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季即将到来(lái)，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部(bù)或已出(chū)现(xiàn)，将(jiāng)进入(rù)一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥(lì)青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流(liú)至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本(běn)端原油价(jià)格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对(duì)比往年(nián)同期数(shù)据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原(yuán)料通关情况对沥青(qīng)生(shēng)产供应造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青装置(zhì)开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高(gāo)水平。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收(shōu)缩(suō)预期(qī)，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的(de)表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价(jià)格(gé)波动的主要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短期(qī)供需端矛(máo)盾并不突2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预(yù)期的(de)压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利(lì)润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端具备(bèi)施工条件(jiàn)，2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥(lì)青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的(de)扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤(xiān)现金流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求(qiú)负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差(chà)下装置(zhì)开工较为积极，实(shí)际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带动部(bù)分装置(zhì)开工，且随着集中检修(xiū)将进入(rù)尾(wěi)声，预计5月底负荷(hé)或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续(xù)需关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善(shàn)预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工(gōng)率也出(chū)现了(le)周度回(huí)升(shēng)的态势(shì)。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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