随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也(俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了(le)一(yī)季(jì)报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看(kàn)，整体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A 则(zé)在一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持(chí)有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报(bào)中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是(shì)经济整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全(quán)球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的(de)应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币(bì)环(huán)境(jìng)有利于(yú)权益市场行(xíng)情(qíng)的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数仍有(yǒu)可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达(dá)到目(mù)标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率预期的(de)变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少)升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一(yī)非(fēi)常宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司(sī)和行业格(gé)局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平(píng)处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的(de)发展方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期(qī)乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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